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金融市场预言的有效性定义?

作者:[美]小弗雷德.施韦德 时间:2020年01月08日 信息来源:客户的游艇在哪里:华尔街奇谈

   金融预言的有效性

  从理论上来说我们所关注的是一个很简 单的问题,但它的含义却比任何参议院的调查还可怕。它关系到华尔街整个的运作一预测价格走向。 关于这

  些预测我们得问:

  (1)其非常准确吗?

  (2)其有点儿准确吗?

  (3)其一点也不准确吗?

  (4)和报纸上的天气预报相比,其准确性如何?

  (5)和赛马的内幕相比,其准确性如何?

  回答这些问题的最好方法是搭乘地铁来到市中心(所有的地铁都到华尔街,说明它确实是一-个十分重要的地方)。我们出现在这个举世闻名的最深、最陡峭的峡谷中,经过一系列永不停歇的旋转门, 登上急速上升的电梯,几秒钟后我们就可以俯瞰华尔街,并开始我们的第一次 金融预测。

  在一个舒适的大房子里,那些引人入胜的符号和数字在大屏幕上闪动,年轻的执行助理约瑟夫.维森海默说:“ 看来午饭后会有轻微的反弹。”他只读过两年高中,此刻正靠着报价器,嚼着口香糖,看起来很精明。他正在向周围敏感得像妙龄少女-样的顾客面授机宜,很少有人对他提出异议。当决定命运的时刻到来时(午饭结束时),市场肯定不是上涨就是下跌,要不就是不变。

  我们现在离开这个舒适的大房子,进入一间更像教堂的套房。我们历经重重困难通过前台、漂亮的秘书和看起来书卷气很浓的年轻助理,直到到达S。雨果。比克的亮光闪闪的桃木大桌前。这里我们期待比克先生给我们第=个金融预测,并且它会立即通过各种网络散播出去。让我们直接跳到他的结论部分:

  ....很明显在未来的15年中,有远见的投资者将更中意那些低利率但兑换性强的金融产品,从而使传统的投资形式相形见绌。

  我们现在离开这个舒适的大房子,进入一间更像教堂的套房。我们历经重重困难通过前台、漂亮的秘书和看起来书卷气很浓的年轻助理,直到到达S。雨果。比克的亮光闪闪的桃木大桌前。

  现在的问题是:这两种预测中哪一种更愚蠢?你可能想其中一种是对的,毕竟它们( 或相似的言论)促成了。上千万的证券交易。

  可能你会认为第二种预测更可笑,因为它听起来如此。

  我却并不这样认为,年轻的乔伊不知道这么多词,但他声称他说的和比克先生一样含义丰富。 比克先生在哈佛大学同时修了商科和英国文学,这使他的言论显得可笑。鉴于二者的言论都缺乏事实基础,我宣布其功劳是相等的。

  现在必须说明他们两个都不是骗子或者假冒者。

  如果你问乔伊为什么午饭后会有反弹,他必定言之凿凿。他会说他观察到下降趋势在诚缓,股价一直在略高于上次低点的位置徘徊,并且“它们”(无论“它们”是谁)开始蓄势待发。“但不会反弹太多,”他会补充,证明他并不是像旧式银行家那样的盲目乐观者, “它们并不想让市场失控。’

  很奇妙的是,这种行话不仅仅在纽约的股票交易所里流行,在全国都很吃香,就好像有人发明了世界语却只是为了不说话一-样。

  如果你向比克先生咨询他对未来15年股市走向的看法,他会滔滔不绝地讲,直到你后悔问了这个问题。他理应知道得更多。如果他能从他的工作中稍稍抬一下头审视一下它的发展历程,他将不得不沮丧地承认很少有金融学家能预测未来两年(比15年少得多)的股市走向,并且很多人还会在更短的时间内栽跟头。

  和我们另一位朋友-样,他并不是一个骗子。我想我可以给出解释,因为我不仅和经济学家一起吃饭,还和心理学家有往来。据说那些心智不成熟的人更容易相信那些希望是真实的事情。在本例中,如果在华尔街的交易所大厅里说金融市场的未来是不可预测的恐怕不会受欢迎。

  但我们希望孩子尽快成长,去面对往往与美好愿望相反的严酷现实。然而这对于大部分罗曼蒂克的华尔街人(无论是坏蛋还是慈善家)来说要求太高了,否则他们也不会选择这样一个充满梦想的职业。他们一-直为自或顾客做着关于征服、出奇制胜和权力的美梦。

  假以时日,有些华尔街人会放弃这些梦想。但他们从不放弃最终的梦想:在金融业的兴衰中包含一个蕴含丰富的可预测的秘密一-通过仔 细研究这个秘密可以证明些什么;它可以告诉初学者什么时候有反弹或给投机者大赚一笔的机会, 或者为几代人保证其不动产有4%的收益。

  然而你自己的、身边人的经历,或那些愤世嫉俗的书中确凿的例子都证明所有这些都是不可预测的,只是这样对一个华尔街人来说太残酷了。

来源:《客户的游艇在哪里:华尔街奇谈》作者:[美]小弗雷德.施韦德

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